優先股作爲一(yī)種具有靈活性、創新性的融資(zī)工(gōng)具，早在1825年被工(gōng)業技術發達的英國企業首先使用。随着工(gōng)業革命的推進，于1836年左右傳入美國，最早用于鐵路建設的融資(zī)中(zhōng)。在2008年金融危機爆發時，優先股成爲救市的主要手段之一(yī)。如今優先股在美國被廣泛使用，優先股市場規模平穩發展。
優先股是相對于普通股而言的。優先股是介于普通股和債券之間的一(yī)種混合證券，在利潤分(fēn)配及剩餘财産分(fēn)配的權利方面，優先于普通股。主要包括如下(xià)特征：優先股股東沒有選舉及被選舉權，由于優先股股息相對固定，它不影響公司的利潤分(fēn)配;在公司解散，分(fēn)配剩餘财産時，優先股的索償權先于普通股，而次于債權人;優先股股利以公司的稅後利潤發放(fàng)，沒有抵稅效應。
優先股作爲一(yī)種具有靈活性、創新性的融資(zī)工(gōng)具，早在1825年被工(gōng)業技術發達的英國企業首先使用。随着工(gōng)業革命的推進，于1836年左右傳入美國，最早用于鐵路建設的融資(zī)中(zhōng)。在2008年金融危機爆發時，優先股成爲救市的主要手段之一(yī)。如今優先股在美國被廣泛使用，優先股市場規模平穩發展。
在我(wǒ)(wǒ)國，優先股發展的速度比較緩慢(màn)。20世紀80年代是優先股發展的萌芽階段，此階段公司發行的股票類似于現在的參與性優先股，不僅可以取得固定股利，還有權參與利潤的分(fēn)配。20世紀90年代初進入入錐形階段，國家出台的《股份有限公司法律規範》《股份制試點企業會計制度》等一(yī)系列文件中(zhōng)，明确區分(fēn)普通股和優先股，并對優先股在股利分(fēn)配、表決權、破産清算等方面做出具體(tǐ)規定。這個階段，個别上市公司，如杭州天目藥業、深圳發展銀行等都發行過優先股。但由于1993年的《公司法》中(zhōng)并未明确規定優先股制度，使得在20世紀90年代末至2005年之間，我(wǒ)(wǒ)國優先股陷入沉寂階段，直到2006年，優先股再次在立法中(zhōng)出現。2006年1月1日出台的《創業投資(zī)企業管理暫行辦法》中(zhōng)規定，允許創業投資(zī)企業以優先股的形式進行投資(zī)。2012年，證監會發起優先股制度的探讨，2013年，國務院決定開(kāi)展優先股試點，頒布《優先股試點管理辦法》，這些爲優先股的發展提供了便利條件。 優先股的分(fēn)類：
(1)累積優先股和非累積優先股。累積優先股指如果公司盈利不足以分(fēn)派規定的股利，日後對未給付的股息，有權要求如數補給。而非累積的優先股股東不能要求公司在以後年度中(zhōng)予以補發。即累積優先股比非非累積優先股具有更大(dà)的優越性。
(2)參與優先股與非參與優先股。參與優先股在企業利潤增大(dà)時，除享受既定比率的利息外(wài)，還可以跟普通股共同參與利潤分(fēn)配。而非參與優先股沒有這個權利。
(3)可轉換優先股與不可轉換優先股。可轉換優先股允許持有人在特定條件下(xià)把優先股轉換成爲一(yī)定數額的普通股，而不可轉換優先股不能轉換。可轉換優先股是日益流行的一(yī)種優先股。
(4)可收回優先股與不可收回優先股。可收回優先股是指公司可按原來的價格再加上若幹補償金将已發行的優先股收回。反之，就是不可收回的優先股。
優先股的收回方式：
(1)溢價方式：公司在贖回優先股時，雖是按事先規定的價格執行，但由于這往往給投資(zī)者帶來不便，因而發行公司常在優先股面值上再加一(yī)筆“溢價”。
(2)公司在發行優先股日時，從所獲得的資(zī)金中(zhōng)提出一(yī)部分(fēn)款項創立“償債基金”，專用于定期地贖回已發出的一(yī)部分(fēn)優先股。
(3)轉換方式；即優先股可按規定轉換成普通股。
2.優先股優缺點
(1)優先股優點
◆有利于股票市場的穩定；優先股作爲事先約定股息的股票，可以爲股東提供較爲固定的投資(zī)回報，使理性投資(zī)和長期投資(zī)成爲可能。推行優先股等資(zī)對于股票市場的穩定發揮有着重要作用。
◆提高公司的償債能力：由于優先股股利的支付不構成公司的法定義務，在公司财務狀況不佳時，公司可以暫停優先股股利的支付，不會由此導緻償債危機及公司的破産。優先股籌資(zī)可以增加權益基礎并改善原有的資(zī)本結構，從而提高公司的償債能力。此外(wài)，優先股籌資(zī)不必提供抵押資(zī)産，可以保存公司的借款能力。
◆回收靈活：優先股沒有規定最終到期日，實質上是一(yī)種永續性借款。其收回時間由企業決定，企業可在有利條件下(xià)收回優先股票，具有較大(dà)的靈活性。
◆不改變原有股東控制權；優先股票無表決權，雖在某些特殊情況下(xià)享有投票權，但不參與公司的經營管理，不會稀釋原有股東的控制權。
(2)優先股缺點
◆資(zī)金成本高：優先股股利不能抵減所得稅，因此其成本高于債務成本。這是優先股票籌資(zī)的最大(dà)不利因素。
◆股利支付的固定性：因優先股股利的支付具有有固定性，當發行優先股數量過多或沒有适當留取足夠的利潤進行分(fēn)配時，會造成較大(dà)的資(zī)金壓力，影響企業的擴大(dà)再生(shēng)産。
3.優先股适用性
四類企業适用于優先股；一(yī)是商(shāng)業銀行等金融機構，可發行優先股補充一(yī)級資(zī)本，滿足資(zī)本充足率的監管要求求；二是資(zī)金需求量較大(dà)、現金流穩定的公司，發行優先股可以補充低成本的長期資(zī)金，降低資(zī)産負債率，改善公司的财務結構；三是創業期、成長初期股票估值較低的公司，或暫時現金流有困難的企業，通過發行優先股，可在不稀釋控制權的情況下(xià)融資(zī)；四是進行并購重組的公司，發行優先股可以作爲收購資(zī)産或換股的支付工(gōng)具。
目前我(wǒ)(wǒ)國市場上發行優先股的主要是銀行、電力等行業的企業，這些行業内的企業通常擁有較大(dà)的規模，如果有再融資(zī)的情形，會對二級市場形成較強的壓力，而發行優先股就能減輕股權融資(zī)壓力。
二、優先股案例
2014年底，“農行優1(360001)”在上海證券交易所挂牌轉讓。中(zhōng)國境内資(zī)本市場的第一(yī)支優先股由此誕生(shēng)。其方案要點如下(xià)：
面值：壹佰元人民币。
發行價格：按票面金額平價發行。
發行數量：總數不超過8億股，募集金額不超過800億元。
發行方式：非公開(kāi)發行。
股息支付方式：股息以現金方式支付，每年支付一(yī)次。計息起始日爲優先股投資(zī)者者繳款截止日，即2015年3月11日。如遇約定付息日前需視情況核算并支付優先股股息的情形，股息按上一(yī)付息日起優先股實際持有天數計算，其中(zhōng)一(yī)年按360日計算。
票面股息率的确定原則：以5年爲一(yī)個股息率調整期，即股息率每5年調整一(yī)次，每個股息率調整期内每年以約定的相同票面股息率支付。首個股息率調整期的股息率通過詢價方式确定爲5.50%。
股息發放(fàng)的條件：除非完全派發當期優先股股息，否則将不會向普通股股東進行利潤分(fēn)配。爲滿足其他一(yī)級資(zī)本工(gōng)具合格标準的監管要求，有權取消部分(fēn)或全部優先股派息，且不構成違約事件。
轉換安排：一(yī)級資(zī)本充足率降至5.13%(或以下(xià))，則發行的優先股将全額或部分(fēn)轉爲A股普通股，促使核心一(yī)級資(zī)本充足率恢複到5.13%以上。在部分(fēn)轉股情形下(xià)，所有此次發行的優先股按比例以同等條件轉股。
回購安排：使用同等或更高質量的資(zī)本工(gōng)具替換被贖回優先股，同時保持收入能力可持續;行使贖回權後資(zī)本水平仍明顯高于中(zhōng)國銀監會規定的監管資(zī)本要求時行使贖回權。
擔保安排：無擔保安排。
轉讓安排：不設限售期，發行後不能上市交易，将在上海證券交易所指定的交易平台進行轉讓。
表決權恢複的安排：當農行累計3個會計年度或連續2個會計年度未按約定支付優先股股息時，股東大(dà)會批準當年不按約定支付優先股股息的利潤分(fēn)配方案次日起，優先股股東有權出席股東大(dà)會與普通股股東共同表決。
募集資(zī)金投資(zī)項目：本次募集資(zī)金不超過800億元，其中(zhōng)2015年募集資(zī)金不超過400億元，依據适用法律法規和中(zhōng)國銀監會、中(zhōng)國證監會等監管部門的批準，用于補充本行其他一(yī)級資(zī)本。
